魔咒二：风险与收益

一道题测试你对风险和收益的理解

在理财投资中，有一个非常常见的误区，就是很多人都只关注收益率，也就是「赚多少」。

「我买的那个理财产品，一年有 5% 的回报呢！」

「哎哟，你这个也就比放银行储蓄稍微强一点。我去年买黄金，赚了 18% 呢！」

「你们不知道啊，那个基金有个很牛的明星经理。他真的是业内大牛啊！他的基金，每年回报都有 25% 呢！」

暂且不去论这些产品的好坏，光听这些话，你就明白，他们忽视了在理财投资中比收益率更重要的一点，那就是风险，或者更通俗地说，叫「亏损」。

且让我来出一个题目。请你在以下产品中，选择一个你觉得最合算的投资：

产品 1：保证未来 10 年，平均年化收益率 15%。

产品 2：保证未来 10 年，平均年化收益率 20%，但是投资的第 3 年出现了 30% 的亏损，不过仅仅只有这 1 年亏损，其余 9 年都赚钱。

产品 3：保证未来 10 年，平均收益率 30%，但在投资的第 2 年和第 5 年，分别出现了 30% 的亏损，但是也仅仅只有这 2 年亏损，其余 8 年都很赚钱。

现在，请你选择一个你认为最值得投资的产品。

我们来揭晓答案

这道题目我问过不少人，选第 2 种和第 3 种的占绝大多数。

没什么基础的人，算也不算，感觉只有 1 年或者 2 年的亏损，收益这么高，怎么也是补得回来的！

稍微有点概念的人，经过了基本的心算，就想，第 2 种产品每年都比第 1 种多赚 5%，9 年也就是 45%，那么仅仅 1 年 30% 的亏损，好像也值得啊！而第 3 种产品每年比第 1 种产品高了 15%，8 年就是 120% 啊！那 2 年的 30% 的亏损，又算什么呢？

然而事实是第 1 种产品如果原始投入 10000 元，到第 10 年的时候，将增值到 40456 元。

同样是原始投入 10000 元，第 2 种产品在第 10 年时总值是 36118 元。

同样是原始投入 10000 元，第 3 种产品在第 10 年时总值是 39971 元。

具体如下表所示。

三种不同理财产品比较

是不是有点出乎你的意料？！

亏损之所以可怕，是因为你要花更多的力气、更长的时间来弥补。

很多人可能不知道，美国有一家非常著名的基金公司，叫长期资本管理公司（Long-Term Capital Management），你可以在《赌金者》这本书中找到它的故事。这家公司厉害到什么程度呢？它有两位因期权定价理论而获得诺贝尔经济学奖的学者和一位前美国财政部副部长兼美联储副主席，以及大量的华尔街精英、数学博士。1994 年公司成立伊始就拥有 12.5 亿美元的资产，1994—1997 年，他们的年投资回报率分别是 28.5%、42.8%、40.8% 和 17%，简直是举世无双！

好了，现在来到了这一节的问题。如果你见到了这么一个明星基金公司，你还获得了一个可以投资的机会，那么你会不会投资呢？

现在，我给出第 4 种产品，保证未来 10 年收益率每年都是 120%，但是！有 1 年是亏损的。产品 1、2、3、4，你会选择哪一个？

你是不是对产品 4 非常心动？我告诉你实情吧！1998 年，长期资本管理公司的基金亏损 99%，直接清盘。这就是我们推出的第 4 种产品，每年都保证收益 120%，可当中只要有 1 年（随便哪 1 年）亏损达到 99%，就直接清盘！

关于风险和收益的引申思考

曾经有个赌场老手告诉我：最容易沉迷赌博以致倾家荡产的人，往往不是一开始就输钱的人，而是一开始就赢钱，而且赢了不少钱的人。

为什么呢？一开始就输钱的话，你会怀疑自己的能力，你会怀疑赌博是不是真的能带来收益。而当你一开始就赢钱，你就会高估自己的能力，你会对风险视而不见、听而不闻，你会不断增加投入，直到你把最开始所有的盈利都赔个精光，还心有不甘。

这听上去是不是跟很多投资者类似呢？盲目地追求投资收益，对存在的风险看不见，喜欢听风、跟消息，而不愿意花一点点时间去收集资料，去计算风险和收益。

想想最初的那个例子，只要你会简单的加减乘除，只需要 5 分钟的时间，就很容易知道哪个产品更划算。但是，大部分的投资者，却连这 5 分钟也不愿意花，仅凭直觉来做出判断。

这怎么可能不栽跟头呢？！

投资有风险，入市须谨慎。你在很多场合看到过这句话，而真正重视风险的投资者才是笑到最后的赢家。